“當談到像OpenAI這樣的高速增長公司時，我們是基于5-10年后可能的估值進行評估，因此你沒有業績可言，你是基于潛力來評估的，這就是為什么估值如此困難�！�
投資了140億美元的微軟，應該獲得OpenAI多少股份？
10月28日周一，據雅虎金融報道，OpenAI及其最大支持者微軟正在討論，當OpenAI成為一家盈利公司時，應當如何分配收益——如何分配股權是其面臨的最大挑戰之一，而OpenAI的估值又難以確定。
問題的焦點在于，作為最大投資者，微軟自2019年以來已經向OpenAI投入了近140億美元，而且，微軟早期的投資是在OpenAI估值遠低于現在的時候就完成的。
那么，當OpenAI變為盈利公司，微軟應獲得多少股權作為回報？此外，關于未來利潤的權利等其他復雜問題也需要討論。
分析認為，事情的復雜性還在于，微軟持股比例越大，可能面臨的反壟斷監管審查就越多，而目前監管機構已經在采取多項措施試圖限制科技巨頭的權力。
本月早些時候，微軟與摩根士丹利合作，OpenAI則聘請了高盛，來為這次談判提供建議。
估值多少？這一切都取決于誰在做算術
關于OpenAI的估值問題，法律專家表示，這一切都取決于誰在做算術。
哥倫比亞大學商學院教授Angela Lee表示：
“問題在于，評估公司可能有6到10種不同的方法，問的對象不同，以及使用的模型不同，估值可能會偏差3到5倍�！�
Alon-Beck補充表示，對ChatGPT準確估值幾乎是不可能的。Alon-Beck表示：
“我建議在這種情況下，任何估值都應視為一個范圍，而非確定的數字，因為固有的不確定性�！�
為什么估值如此困難？
目前，OpenAI的估值為1570億美元，但批評者有合理的理由爭辯這個數字不準確。Lee表示：
“當談到像OpenAI這樣的高速增長公司時，我們是基于5-10年后可能的估值進行評估，因此你沒有業績可言，你是基于潛力來評估的，這就是為什么如此困難�！�
Lee補充道，一方面，OpenAI在人工智能行業的需求以及其迅猛的增長速度都合理地證明了其估值的提升，另一方面，OpenAI的商業模式尚未顯示出盈利的路徑，年均虧損約為10億美元，加之交易市場的低迷，應該會壓低其價格。
Alon-Beck則表示，轉變為盈利實體的法律合規要求，加之“信息不對稱”，也使得傳統的估值方法變得不夠可靠，導致投資者高估或低估OpenAI的價值。
“該組織的專有模型、算法和決策過程對潛在投資者并不完全透明�！�
OpenAI盈利問題的長期沖突
2015年，OpenAI作為一家非營利組織成立，致力于推進人類利益而非追求利潤。
2019年，OpenAI CEO Sam Altman及其團隊創建了一家盈利子公司，以籌集外部風險投資——包括來自微軟的數十億美元。
這家盈利子公司的技術上由OpenAI員工和投資者持有的控股公司擁有，但仍然處于非營利組織及其董事會的控制下，不賦予其最大支持者微軟任何董事會席位和投票權。
非盈利組織和盈利子公司之間的固有緊張關系促成了2023年的一次劇烈董事會沖突，當時Altman被董事會罷免，五天后又被召回。
事后，微軟在OpenAI董事會擔任非投票觀察員，但隨著今年OpenAI和微軟受到更多的監管審查，這一席位被放棄。
目前，微軟、其他私人投資者和OpenAI員工擁有對OpenAI盈利性公益企業未來利潤的權利，該子公司由OpenAI的非營利董事會控制。
